评1H26基金代销数据：独立系机构贡献权益及非货基保有最大增量

2026-09-15 · 8168game.com

事件 中基协公布1H26 代销机构公募销售保有数据，我们观察如下。 评论 1 Top100 机构权益及债基高增、均环比1+18%，推动非货基保有量环比+18%，显著高于全市场权益-2%/债基+11%/非货基+5%的增速；Top100 股票型指数基金环比+22%，亦高于全市场-21%增速；市场权益及其中被动产品下滑或受场内影响较大（股票ETF环比-31%），但

事件 中基协公布1H26 代销机构公募销售保有数据，我们观察如下。 评论 1 Top100 机构权益及债基高增、均环比1+18%，推动非货基保有量环比+18%，显著高于全市场权益-2%/债基+11%/非货基+5%的增速；Top100 股票型指数基金环比+22%，亦高于全市场-21%增速；市场权益及其中被动产品下滑或受场内影响较大（股票ETF环比-31%），但Top100 增速较好或反映头部及非直销渠道（直销以机构配置为主）在场外及固收产品上需求仍较强。 2 渠道格局上独立系增速更快、份额提升明显。Top100 权益增长主要来自其中的独立系机构权益基金保有量环比+27%、份额+3ppt至33%，独立系债基亦高增、份额超过银行渠道达43%，非货基份额+3ppt至38%，股票指数基金份额+2ppt至34%。 3 头部机构优势夯实。权益Top3 蚂蚁环比+30%/招行+22%/东财(天天+证券)+14%、市占分别+3.5/1.6/0.8ppt至14/7.9/5.6%，三家非货保有量分别+22%/+27%/ +22%、市占+1.3/1.2/0.6ppt至9.6/6.9/4.4%，股票型指数基金Top2 蚂蚁+31%/东财+15%。 4 独立系机构各类产品表现均较为亮眼。Top100 中独立系权益保有量环比+27%/非货+28%/股票指数+28%（全市场-2%/+5%/-21%），在蚂蚁/东财外，To C销售为主的腾讯/京东/同花顺增速较高、权益保有量分别+38%/+51%/+49%，To B为主的基煜/汇成权益分别+70%/+58%，此外盈米权益+26%/非货基+29%。 5 券商权益或部分受ETF影响、但固收推动非货稳增。Top100中券商权益保有量环比+15%、低于Top100 整体及独立系增速，债基+22%高于Top100 整体、带动非货基+17%，股票指数+16%，中信/华泰权益+17%/+20%、非货+21%/+18%，Top10中招商/银河/建投权益增速较快、国泰海通非货基增速领先。 6 银行被动产品增速较高。Top100 中银行权益保有量+12%/非货+9%/债基+7%，股票指数+30%高于Top100 整体，招行/中信银行权益及非货增速较快，股票指数招商/工行/兴业/邮储较快。 7 集中度上，全市场权益及非货基均有显著提升，头部机构优势放大；渠道内部看银行/券商集中度提升、独立系略有下降。 风险 市场大幅波动、行业竞争超预期、金融监管进一步趋严。